Colapso da Bolsa Americana: Consequências para a Economia Global

Um Colapso Previsível e Suas Implicações

Se a bolsa de valores americana sofrer um colapso, poderemos estar diante de uma das maiores crises financeiras já previstas. Com alertas constantes de líderes de bancos e instituições como o Fundo Monetário Internacional (FMI), as avaliações exorbitantes das empresas de tecnologia nos EUA têm gerado preocupação por sua sustentabilidade.

De acordo com o banco JPMorgan Chase, para que as empresas alcancem um retorno médio de 10% no investimento em inteligência artificial (IA) até 2030, será necessário um montante impressionante de US$ 650 bilhões em receitas anuais. Isso representa mais de US$ 400 por usuário de iPhone, um valor que, sem dúvida, suscita inquietações. Historicamente, expectativas elevadas têm se mostrado desafiadoras, frequentemente frustradas pelas incertezas que cercam novas tecnologias, mesmo aquelas que prometem mudar o mundo.

Possíveis Consequências de um Colapso

Embora uma quebra no mercado seja um cenário que muitos consideram provável, as implicações de tal evento têm recebido pouca reflexão. Parte desse desinteresse se deve ao fato de que, no momento, as chances de uma queda acentuada nas bolsas de valores provocar uma crise financeira global são consideradas pequenas.

Ao comparar com o final dos anos 2000, onde a alavancagem excessiva e a complexidade da engenharia financeira contribuíram para a formação de uma bolha imobiliária, observamos que a atual euforia em torno da inteligência artificial tem sido majoritariamente financiada com capital próprio. Isso confere ao cenário uma dinâmica distinta.

Resiliência da Economia Real

A economia real tem demonstrado, nos últimos anos, uma surpreendente capacidade de enfrentar choques, como a crise energética na Europa e as tarifas impostas pelos EUA. Assim, as recessões se tornaram eventos cada vez mais raros. Entretanto, é um erro subestimar o impacto que uma queda significativa no mercado de ações pode ter no consumo, que não se restringe apenas aos investidores.

Com o tempo, à medida que o período de crescimento se estende, o financiamento por trás desse boom se torna mais obscuro. Mesmo na ausência de uma crise financeira catastrófica, uma grande queda no mercado acionário poderia levar uma economia global, até então robusta, a uma recessão. A vulnerabilidade ainda reside, em grande parte, no consumidor americano, cujo patrimônio em ações representa 21% da riqueza familiar, uma porcentagem consideravelmente superior ao auge da bolha da internet.

Impacto Direto nos Consumidores

Além disso, os ativos relacionados à inteligência artificial foram responsáveis por quase metade do aumento da riqueza americana no último ano. A crescente riqueza fez com que as famílias se acostumassem a economizar menos, em comparação ao período pré-pandemia — embora ainda não em níveis preocupantes como durante o auge da bolha subprime.

Um colapso no mercado acionário poderia inverter essas tendências. Estimamos que uma queda nos índices similar àquela do estouro da bolha da internet poderia diminuir o patrimônio líquido das famílias em até 8%. Isso, por sua vez, resultaria em uma retração significativa no consumo — uma diminuição equivalente a 1,6% do PIB, suficiente para empurrar os Estados Unidos para uma recessão, especialmente em um momento em que o mercado de trabalho já enfrenta desafios.

Uma Recessão com Efeitos Globais

O impacto negativo sobre o consumidor seria consideravelmente maior do que a possível queda nos investimentos em inteligência artificial, grande parte dos quais se destina à importação de chips de Taiwan. Um choque na demanda americana poderia se espalhar para a Europa, que já luta com um crescimento baixo, e para uma China que enfrenta desafios deflacionários, intensificando as repercussões das tarifas impostas anteriormente pelo presidente Donald Trump.

Adicionalmente, considerando que investidores internacionais detêm cerca de US$ 18 trilhões em ações americanas, o efeito riqueza de uma possível crise teria alcance global.

Reflexões Finais e Perspectivas

Ainda que a má notícia seja alarmante, uma recessão global com raízes nos mercados de ações não necessariamente resultaria em um colapso profundo. A recessão que se seguiu ao estouro da bolha da internet, por exemplo, foi moderada e contida por diversas economias. O Federal Reserve (Fed) possui espaço suficiente para reduzir as taxas de juros, o que poderia estimular a demanda, e alguns países estão preparados para adotar medidas fiscais.

No entanto, mesmo uma recessão leve poderia expor as fragilidades do cenário econômico e geopolítico atual, ressaltando a fraqueza da hegemonia americana, limitando orçamentos governamentais e intensificando os instintos protecionistas.

Nas economias mais vulneráveis, as preocupações fiscais podem manter os rendimentos dos títulos de longo prazo estáveis ou, em certas circunstâncias, até elevá-los, enquanto os bancos centrais tentam agir reduzindo as taxas de juros de curto prazo — uma dinâmica que já foi observada ocasionalmente nos últimos anos. É difícil supor que os mercados permitam que países como França ou Reino Unido tenham espaço significativo para implementar estímulos.